2026年の世界経済の動向
2026-01-12
2025年6月10日、ワシントン：世界銀行が発表した最新の『世界経済見通し』レポートによると、世界的な経済全体の衰退に加え、貿易緊張の激化と政策の不確実性が、今年の世界経済成長を2008年以来で最も遅いペースに押し下げる見込みです。この動揺により、ほぼ70％の経済（すべての地域および所得グループを網羅）について成長見通しが引き下げられました。
2025年の世界経済の成長率は2.3％に鈍化すると予測されており，年初の予測よりほぼ半ポイント下がります。世界的な景気後退は起こらないと見込まれています。とはいえ，今後2年間の予測が現実となった場合，2020年代の最初の7年間の世界平均成長率は1960年代以降のどの10年間よりも遅いものになるでしょう。
現在の世界経済システム（過去80年間、ほとんどの国がこれに従って運営されてきた）は再設定のプロセスを経ており、世界は新たな時代へと突入しつつあります。既存のルールは挑戦を受けている一方で、新しいルールはまだ形成されていません。今年1月下旬以降、米国は一連の関税措置を発表しました。最初はカナダ、中国、メキシコおよびいくつかの重要産業を対象とし、最終的には4月2日にほぼすべての輸入品に対する関税導入を発表しました。これにより、米国の実効関税率は「大恐慌」期を超える水準まで急騰し、主要な貿易相手国が取った報復措置によって世界的な関税率は大幅に上昇しました。
私たちの『世界経済見通し』における参考予測は、米国が今年2月1日から4月4日までに発表した関税措置および他の国々が講じた対抗措置を考慮に入れております。そのため、今後2年間の世界成長率見通しをそれぞれ2.8％と3％へ下方修正しました。これは、2025年1月の『世界経済見通し更新』で示した予測と比べ、累計で約0.8ポイント下落したことになります。また、4月の関税措置を含まない世界全体の予測（4月2日以前の予測）も提供しております。関税を考慮しないシナリオでは、世界成長率見通しの累計下方修正幅はわずか0.2ポイントにとどまり、2025年および2026年の成長率はいずれも3.2％と予測されます。
最後に、私たちは4月4日以降に発表された措置を考慮したモデルベースの予測を提供しました。この期間中、米国は大部分の関税を一時停止した一方で、中国に対する関税は極めて高い水準まで引き上げられました。仮に関税措置が無期限に一時停止されたとしても、世界的な見通しは参考予測と比べて顕著な変化を示すことはありません。これは、当初高関税を課されていた一部の国々が現在、関税の一時停止によって恩恵を受けてはいるものの、米国と中国の全体的な実効関税率は依然として高く、さらに、政策に起因する不確実性は低下していないからです。
世界経済の成長ペースは鈍化していますが、それでも景気後退期の水準を大きく上回っています。今後2年間の世界インフレ率の予測値はいずれも約0.1ポイント上方修正されていますが、インフレの低下傾向は依然として続いています。これまでのところ、世界貿易はかなり強い弾力性を示してきましたが、その一因は企業が必要に応じて貿易ルートをうまく調整してきたことでした。しかし今回は、困難が一段と大きくなる可能性があります。私たちは、世界貿易の伸びが生産の伸びよりも速く鈍化すると予想しており、2025年には1.7％にまで低下する見込みです。これは、2025年1月の『世界経済見通し更新』で示された予測から大幅に下方修正されたものです。
しかし、世界的な推定値は各国間の大きな差異を覆い隠しています。関税を課す国にとって、関税はネガティブな供給ショックとなります。なぜなら、資源が競争力の低い製品の生産へ再配分されることで、全体的な生産性が低下し、生産コストが上昇するからです。中長期的には、関税は競争を弱め、イノベーションを減少させ、租税回避行為を増加させるため、経済見通しを一段と悪化させます。
米国の需要は、最近の政策発表を受ける前からすでに弱まっており、これは政策の不確実性が高まっていることを反映しています。4月2日付の当社の参考予測によると、米国の今年の成長率見通しは1.8％に引き下げられ、1月の予測より0.9ポイント低下しました。このうち関税の影響が0.4ポイントを占めています。また、米国のインフレ率見通しについては、2％から約1ポイント上方修正しました。
貿易パートナーにとって、関税は主にネガティブな需要ショックとなり、外国の顧客が自社製品の購入を減らす原因となります。ただし、一部の国は貿易転換によって恩恵を受ける可能性があります。こうしたデフレ的な影響と一致して、私たちは中国の今年の経済成長見通しを4％に引き下げ、その降幅は0.6ポイントとなりました。また、インフレ予測値も約0.8ポイント下方修正しました。
ユーロ圏が直面する実効関税率は比較的低く、経済成長見通しは0.2ポイント引き下げられ、0.8％に下方修正されました。ユーロ圏にせよ中国にせよ、財政刺激策を強化することで、今後2年間の経済成長に一定の支えとなるでしょう。多くの新興市場経済国では、成長の鈍化が顕著にみられる可能性がありますが、その程度は最終的に確定する関税率によって異なります。当グループでは、これらの経済国の成長見通しを0.5ポイント引き下げ、3.7％としました。
密集したグローバルサプライチェーンは、関税や不確実性の影響を拡大します。ほとんどの貿易商品は中間投入財であり、最終製品になる前に複数回国を跨いで移動します。パンデミック中に見られたように、外部からのショックはグローバルな投入・産出ネットワークを通じて上流および下流へと広がり、相当な乗数効果を生み出す可能性があります。市場へのアクセスに不確実性が高まると、企業は短期的には事業を一時停止したり、投資を減らしたり、支出を削減したりするかもしれません。同様に、金融機関も借り手のリスク暴露を再評価することになります。不確実性の増加と金融環境の引き締めが短期的な見通しを支配し、経済活動を押し下げることが予想され、原油価格の大幅な下落がそのことを反映しています。
関税が為替レートに与える影響は複雑です。関税を課す国である米国の場合、これまでの経験からも明らかなように、自国の通貨が上昇する可能性があります。しかし、政策の不確実性が高まり、米国の成長見通しが弱まるほか、世界全体でドル建て資産への需要が調整される（この調整はこれまでのところ秩序立ったものでした）とすれば、ドルに対して圧力がかかる可能性があります。これは、米国が追加関税措置を発表した直後に見られた現象です。中期的には、関税によって米国の貿易可能財部門の生産性が貿易相手国に比べて低下した場合、ドルの実質為替レートは下落するかもしれません。
世界経済が直面するリスクはすでに高まっており、貿易緊張の悪化により経済成長が一段と抑制される可能性があります。市場が成長見通しの弱まりや不確実性の増大にネガティブな反応を示せば、金融環境はさらに引き締められるかもしれません。銀行全体としては依然として十分な自己資本を保有していますが、金融市場はより厳しい試練に直面する可能性があります。
しかし、各国が現在の貿易政策の立場を緩和し、新たな貿易協定を締結すれば、成長見通しは直ちに改善される可能性があります。今後数年間で、国内の不均衡を解消することが経済リスクを軽減し、世界全体の生産を押し上げるほか、対外不均衡の解消にも大きく寄与するでしょう。欧州にとってこれは、インフラへの投資を拡大し、生産性の伸びを加速することを意味します。また、中国は内需の強化を一段と進めるべきであり、米国は財政再建の取り組みを一層強化すべきです。
世界銀行グループのチーフエコノミスト兼開発経済担当上級副総裁であるインデミット・ギル氏は次のように指摘しています。「アジアを除く途上世界は、まさに『発展のない地域』になりつつあり、このことはここ10数年間広く知られるようになってきました。途上経済の成長率は過去30年間一貫して低下しており、2000年代の平均6％から2010年代には5％へと減速し、2020年代には4％を下回っています。これは世界貿易の成長軌道と一致しており、世界貿易の成長率は2000年代の平均5％から2010年代には約4.5％へと鈍化し、2020年代には3％を下回るまでに落ち込んでいます。投資の伸びも鈍化している一方で、債務はますます増加し、すでに記録的な水準に達しています。」
今年、開発途上経済国の約60％が成長ペースの鈍化を予測されており、2025年の平均成長率は3.8％、2026年と2027年にはわずかに上昇して平均3.9％となる見込みです。これは2010年代の平均成長率を1ポイント以上下回る水準です。低所得国については、今年の成長率が5.3％と予測され、2025年初頭の予測より0.4ポイント下方修正されています。関税の引き上げや労働市場の引き締めも世界的なインフレに上昇圧力を加えており、2025年の世界全体のインフレ率は平均2.9％と見込まれ、依然としてパンデミック前の水準を上回っています。
成長ペースの鈍化は、開発途上経済が雇用創出を促進し、極度の貧困を削減し、先進国との一人当たり所得格差を縮小する取り組みを妨げるでしょう。2025年の開発途上経済の一人当たり所得の伸び率は2.9％と見込まれ、2000年から2019年までの平均を1.1ポイント下回ります。中国を除く他の開発途上経済が全体として4％のGDP成長率を維持できると仮定した場合でも、これらの経済がパンデミック前の軌道に戻るにはさらに約20年を要するでしょう。
主要経済国が貿易緊張を緩和し、全体的な政策の不確実性と金融不安を軽減できれば、世界経済の回復ペースは予想以上に速まる可能性があります。分析によると、現在の貿易紛争が合意により関税を5月下旬の水準から半分に引き下げることで解決された場合、2025年と2026年の世界成長率は平均で0.2ポイント上昇するかもしれません。
世界銀行副チーフエコノミスト兼予測局長のアイハン・ガウス氏は次のように指摘しています。「新興市場および開発途上経済国は貿易統合から大きな利益を享受してきましたが、今や世界的な貿易紛争の最前線に立たされています。最も賢明な対応策は、新たなパートナーとの統合に一層力を注ぎ、成長促進型の改革を推進し、財政的強靭性を高めることで、この激動の時代を安全に乗り切ることです。貿易障壁が増加し不確実性が高まる中、グローバルな対話と協力を再開することが、より安定し繁栄する未来への道を開く助けとなります。」
報告書によると、貿易障壁の高まりに直面する中で、開発途上経済国は他の経済国との戦略的貿易・投資パートナーシップを模索し、地域協定を通じて貿易の多様化を推進するとともに、より広範な開放体制を追求すべきです。政府の資源には限りがあり、開発ニーズはますます高まっているため、政策立案者は国内収入の動員に重点を置き、財政支出を最貧困世帯への支援に優先的に充てるとともに、財政フレームワークを強化していく必要があります。
最後に、経済成長を加速するためには、各国がビジネス環境を改善し、生産的な雇用を促進する必要があります。また、労働者が必要なスキルを身につけ、労働市場が整備されることで、労働者と企業が効率的にマッチングできるようになることが重要です。グローバルな協力は、特に最も脆弱な途上経済を支援する上で不可欠です。これには、多国間の介入や優遇融資に加え、激しい紛争に巻き込まれた国々に対する緊急援助と支援も含まれます。
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